鋼鐵行業(yè)周報：地產需求持續(xù)低迷 供需兩弱下預計鋼價承壓震蕩
發(fā)布時間:[2021-11-16 12:1:2] 瀏覽量:2736次
本期投資提示：
截至本周五螺紋鋼（上海）HRB400 20mm 現(xiàn)貨價4870 元/噸，環(huán)比上周五下跌60 元/噸。
供給端，本周隨著煤炭保供持續(xù)推進，限電對于鋼鐵供給的不利影響逐漸緩和，不過山西等地鋼廠高爐檢修量有所增加，全國鋼材產量環(huán)比基本持平，但較2019 年同期降低10%，整體供給仍然較弱。后續(xù)隨著采暖季鋼鐵行業(yè)的錯峰生產陸續(xù)啟動，預計鋼鐵供給偏弱的局面仍將持續(xù)。需求端，當前地產需求持續(xù)疲軟，且11 月新增專項債發(fā)放進度較慢，對于鋼鐵需求拉動效果有限，本周日均建材成交量處于17 萬噸的低水平。雖然下游制造業(yè)用電情況有所好轉，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升4%，但較2019 年同期仍下降約13%。
本周前半段受需求預期較差影響，鋼材價格大幅下跌，不過周四房地產市場出現(xiàn)邊際寬松信號后，鋼價有一定程度回升，但整體仍呈下跌態(tài)勢。未來鋼鐵供給端在能耗雙控和環(huán)保政策下產量難以增加，不過隨著全國氣溫下降，建筑開工需求受限，預計需求弱勢局面仍將持續(xù)，供需兩弱下預計鋼價承壓震蕩。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵。特鋼關注高溫合金標的撫順特鋼、不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，以及穿越周期，業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼。
重要信息回顧：
鋼材周總產量環(huán)比基本持平。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材周產量變化-1.99%、-0.29%、+1.43%、-1.37%、-1.69%、-0.55%至283 萬噸、131 萬噸、301萬噸、80 萬噸、120 萬噸、915 萬噸。鋼材表觀總需求環(huán)比增加。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材需求變化+5.34%、+10.07%、+2.50%、+1.28%、+1.16%、+3.71%至308 萬噸、129 萬噸、307 萬噸、157 萬噸、119 萬噸、942 萬噸。鋼材總庫存環(huán)比下降。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材總庫存變化-3.17%、+0.88%、-1.58%、+1.28%、+0.49%、-1.53%至788 萬噸、236 萬噸、334 萬噸、157 萬噸、180萬噸、1695 萬噸。本周建材日均成交量變化+2.41%至17.47 萬噸。
供給環(huán)比增加，需求端頹勢持續(xù)，鐵礦價格環(huán)比下跌。本周進口PB 粉礦61.5%環(huán)比上周下跌9.4%至607 元/噸。供應端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2223 萬噸，環(huán)比增加3.71%，供給較為穩(wěn)定。需求端，受能耗指標不足和環(huán)保管控影響，目前日均鐵水產量為203萬噸，同比下降約17%。庫存端，港口庫存環(huán)比上升，高出2020 年同期17%，高出2019年同期21%，庫存水平處于高位。目前鐵礦石供給端保持穩(wěn)定，且鋼廠在能耗雙控和環(huán)保政策下產量難以增加，鐵礦需求弱勢，疊加庫存水平偏高，預計鐵礦石價格保持弱勢。
供給偏緊局面不改，焦煤價格環(huán)比下跌，焦炭價格環(huán)比下跌。本周山西主焦精煤、焦炭價格環(huán)比分別下跌6.39%和下跌10%，報收3445 元/噸和3600 元/噸。目前焦煤供給端緊張情況較前期有所緩解，同時需求端焦企限產依然較為嚴格，且焦企虧損率有所上升，需求保持弱勢，預計焦煤價格承壓，后續(xù)預計將繼續(xù)下跌，但供給不足將使其跌幅有限。同時，鋼企限產持續(xù)導致焦炭方面需求不佳，本周焦炭價格延續(xù)跌勢。目前焦化廠盈利收窄，山西、陜西等地甚至有主動減產動作，預計未來焦炭產量仍將維持低位；但同時受鋼鐵產量壓減影響，需求也持續(xù)低迷。因此在當前鋼價下跌的情況下，預計焦炭價格還有一定下行空間。
鐵礦石價格維持低位，焦炭價格繼續(xù)下跌，鋼鐵供給增量有限，但需求也較為疲軟，預計鋼價承壓震蕩，噸鋼毛利難以繼續(xù)增長。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化+84 元/噸、+91 元/噸、+72 元/噸、+60 元/噸、+66 元/噸至677 元/噸、1055元/噸、730 元/噸、967 元/噸、954 元/噸。本周原料價格下行導致鋼材毛利回升，后續(xù)預計供給端持續(xù)受限，但需求也偏疲軟，預計鋼價承壓震蕩，噸鋼毛利后續(xù)增長空間較為有限。
