一.【房地產(chǎn)】

（1）142家上市房企曬三季度業(yè)績(jī)：營(yíng)收及凈利增速下滑 現(xiàn)金流壓力凸顯

前三季度，滬深兩市共142家上市房企總營(yíng)收合計(jì)為15052.3億元，同比增長(zhǎng)22.04%，增速較2018年同期減少5.02個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為1440.63億元，同比增長(zhǎng)12.52%，增速較2018年同期大幅減少19.56個(gè)百分點(diǎn)。在龍頭房企中，萬(wàn)科2019年前三季度的營(yíng)收增速較2018年同期減少23個(gè)百分點(diǎn)，整體看，2019年前三季度歸母凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的房企有26家，其中云南城投歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá)567%至-10.63億元。

MRI點(diǎn)評(píng)：當(dāng)前房企銷售收入數(shù)據(jù)依然亮眼，但目前房企銷售數(shù)據(jù)主要依靠前期高周轉(zhuǎn)下的收入延遲維持，后續(xù)隨著地產(chǎn)拿地回落，銷售數(shù)據(jù)下行亦為大概率事件。在融資環(huán)境邊際收緊的情況下，進(jìn)入下半年以來(lái)，很多頭部房企已經(jīng)放緩拿地，預(yù)計(jì)后期房地產(chǎn)現(xiàn)金流壓力仍較大。

二.【汽車】

（1）助力新能源車 南昌將新增充電樁16300個(gè)

為助力新能源汽車更好地推廣和使用，近日，南昌市發(fā)布《南昌市新能源汽車充電樁設(shè)施布局規(guī)劃》（簡(jiǎn)稱《規(guī)范》），將新增16300多個(gè)充電樁，希望通過(guò)對(duì)南昌市中心城區(qū)充電樁科學(xué)的規(guī)劃和建設(shè)，形成較為完善的新能源汽車配套服務(wù)體系。

MRI點(diǎn)評(píng)：按照發(fā)展規(guī)劃，南昌市將重點(diǎn)打造汽車和新能源汽車、電子信息、生物醫(yī)藥以及航空裝備四大戰(zhàn)略性新興支柱產(chǎn)業(yè)。其中，在汽車和新能源汽車產(chǎn)業(yè)方面，將加快推進(jìn)小藍(lán)江鈴股份富山新能源汽車基地和經(jīng)開(kāi)區(qū)江鈴新能源汽車基地等項(xiàng)目，充分運(yùn)用江鈴牌照資源，引進(jìn)戰(zhàn)略合作者，迅速提升產(chǎn)品檔次和產(chǎn)業(yè)規(guī)模，加大新能源汽車應(yīng)用推廣力度。

三.【工程機(jī)械】

（1）頭部公司業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高 盈利能力持續(xù)增強(qiáng)

各品類工程機(jī)械銷量高速增長(zhǎng)帶動(dòng)行業(yè)整體營(yíng)收快速上升。2019年1-9月份，納入統(tǒng)計(jì)的14家工程機(jī)械企業(yè)營(yíng)收合計(jì)1843.09億元，同比增長(zhǎng)27.52%;其中，中聯(lián)重科收入增長(zhǎng)最快，同比增長(zhǎng)50.96%，主要跟不同公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同相關(guān)。細(xì)分來(lái)看，龍頭主機(jī)廠(三一、徐工、中聯(lián)等)2019年1-9月份合計(jì)收入1336.85億元，同比增長(zhǎng)39.0%;其他主機(jī)廠2019年1-9月份合計(jì)收入277.55億元，同比增長(zhǎng)0.2%，龍頭廠商的成長(zhǎng)性遠(yuǎn)高出其他廠商;而零部件廠商(恒立液壓、艾迪精密等)2019年1-9月合計(jì)收入49.02億元，同比增長(zhǎng)25.4%;叉車企業(yè)(安徽合力、杭叉集團(tuán))2019年1-9月合計(jì)收入142.34億元，同比增長(zhǎng)2.9%;工程機(jī)械租賃廠商建設(shè)機(jī)械2019年1-9月實(shí)現(xiàn)收入22.88億元，同比增長(zhǎng)47.07%，龐源塔機(jī)利用率維持較高水平；高空作業(yè)平臺(tái)企業(yè)浙江鼎力2019年1-9月實(shí)現(xiàn)收入14.45億元，同比增長(zhǎng)9.02%，增速略有提升。

MRI點(diǎn)評(píng)：2019年前三季度工程機(jī)械行業(yè)高景氣度仍延續(xù)，各品類工程機(jī)械銷量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)行業(yè)整體營(yíng)收快速上升。從收入占比來(lái)看，龍頭主機(jī)廠2019年1-9月收入占行業(yè)的72.5%，是行業(yè)收入的主要來(lái)源。從收入增速來(lái)看，工程機(jī)械租賃廠商建設(shè)機(jī)械同比增速靠前，龍頭主機(jī)廠和收入同比增速高于行業(yè)收入同比增速，而零部件廠商收入增速與行業(yè)基本持平。隨著工程機(jī)械龍頭企業(yè)市占率進(jìn)一步提升，市場(chǎng)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，龍頭企業(yè)的行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯，收入增長(zhǎng)將持續(xù)快于行業(yè)。展望未來(lái)，隨著挖機(jī)銷量增長(zhǎng)趨穩(wěn)，以汽車起重機(jī)、混凝土機(jī)械等為代表的細(xì)分品種銷量增長(zhǎng)接力，工程機(jī)械的景氣度正向產(chǎn)業(yè)鏈中后周期的起重機(jī)、塔吊、混凝土機(jī)械傳遞。工程機(jī)械龍頭全年業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)無(wú)憂，且業(yè)績(jī)的現(xiàn)金含量極高。

四.【家電】

（1）三季度家電銷售額同比降4.2%

中國(guó)家用電器研究院和全國(guó)家用電器工業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的《2019年中國(guó)家電行業(yè)三季度報(bào)告》顯示，三季度家電市場(chǎng)表現(xiàn)不甚理想，市場(chǎng)銷售額1745億元，同比下滑4.2%。出口方面增長(zhǎng)幅度收窄，三季度家電出口額730億元，同比增長(zhǎng)1.7%。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，家用電器板塊三季報(bào)的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.5%，與一季報(bào)和中報(bào)相比，分別加速6.0%和2.7%。龍頭企業(yè)普遍業(yè)績(jī)提升明顯，盈利能力持續(xù)改善。

MRI點(diǎn)評(píng)：從市場(chǎng)渠道表現(xiàn)看，三季度線上市場(chǎng)累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)1.3%，比上半年的4.2%有所下降；線下市場(chǎng)持續(xù)承壓，三季度累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)-7.0%，相比上半年的-5.3%進(jìn)一步轉(zhuǎn)差。過(guò)去十年中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)，將2018年家電市場(chǎng)規(guī)模推高至8104億元。如此龐大的市場(chǎng)基數(shù)和幾近飽和的居民保有量，也決定了今后規(guī)模上的突破已經(jīng)十分困難，未來(lái)國(guó)內(nèi)家電行業(yè)的營(yíng)收增速仍將面臨較大的難題。

五.【造船】

（1）船用燃油限硫令考驗(yàn)臨近

距IMO（國(guó)際海事組織）2020年1月1日起全球船用燃油限硫規(guī)定實(shí)施僅剩兩個(gè)月之際，海事局10月25發(fā)布《2020年全球船用燃油限硫令實(shí)施方案》，首次明確宣布中國(guó)不鼓勵(lì)脫硫塔使用，這意味著中國(guó)籍船舶及其他船舶可能選擇船用LNG或低硫燃油作為主流低硫解決方案。

MRI點(diǎn)評(píng)：為滿足配合“限硫令”，船東有三種選擇，即繼續(xù)使用高硫航油并加裝洗滌器清除尾氣中大部分二氧化硫、置換低硫混合航油和使用LNG、使用甲醇等低硫替代燃料，而不論選擇哪種方式，都不可避免地將增加企業(yè)成本。這不僅企業(yè)擔(dān)子更重，還將加速老舊船舶退市。在“限硫令”生效日期臨近及相關(guān)環(huán)保法規(guī)日益嚴(yán)苛的背景下，LNG被認(rèn)為是我國(guó)內(nèi)河船舶運(yùn)輸最現(xiàn)實(shí)、最有前景的替代燃料，近兩年來(lái)LNG船訂單量猛增，也給低硫重質(zhì)清潔船用燃料油市場(chǎng)帶來(lái)可觀前景。